固定资产投资方面，2021年全国固定资产投资同比增长4.9，两年平均增长3.9，其中制造业投资表现亮眼，基建投资和房地产投资维持低位，严重拖累投资增长。消费逐步恢复，但总体表现乏力，全年社会消费品零售总额同比增长12.5，两年平均增长3.9，疫情对消费抑制明显。对外贸易方面，在全球疫情反复情况下，海外市场需求强劲，我国防疫措施与产业链稳定性的优势持续凸显，出口贸易高速增长，全年进出口总额创历史新高，同比增长21.4，其中出口增长21.2，对经济的拉动作用较为显著。
2021年以来，央行稳健的货币政策灵活精准、合理适度，综合运用多种货币政策工具，保持流动性总量合理充裕、长中短期供求平衡。积极的财政政策精准实施，减税降费、专项债券、直达资金等形成“组合拳”，从严遏制新增隐性债务，开展全域无隐性债务试点，促进经济运行在合理区间和推动高质量发展。得益于经济恢复性增长等因素拉动，2021年全国一般公共预算收入20.25万亿元，同比增长10.7；财政支出保持较高强度，基层“三保”等重点领域支出得到有力保障，全国一般公共预算支出24.63万亿元，同比增长0.3。
2021年，基建投资因资金来源整体偏紧、地方项目储备少、资金落地效率低等因素持续低迷，全年基建投资同比增速降至0.4，两年平均增速为0.3。其中基建投资资金偏紧主要体现为公共预算投资基建领域的比例明显下降，专项债发行偏晚、偏慢且投向基建比重下滑，以及在地方政府债务风险约束下，隐性债务监管趋严、非标融资继续压降等。
2022年，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，疫情冲击下，外部环境更趋复杂严峻和不确定性，稳增长仍是2022年经济工作核心。宏观政策方面，预计2022年货币政策稳健偏宽松，总量上合理适度，结构性货币政策仍为主要工具，实行精准调控，不会“大水漫灌”。财政政策加大支出力度，全年财政赤字率预计在3.0左右。1.46万亿元专项债额度已提前下达，在稳增长压力下，随着适度超前开展基础设施投资等政策发力，预计全年基建投资增速有所回升。
2021年随着隐性债务风险进一步积累、经济增长压力减轻，政策重心转向控制地方政府隐性债务风险，城投融资政策进入周期收紧阶段，预计2022年仍将延续收紧态势2021年，由于城投债大量发行使得隐性债务风险进一步积累，而随着经济形势好转，稳增长压力减轻，政策重心转向控制地方政府隐性债务风险，城投融资政策进入周期收紧阶段。年初交易所、交易商
协会对城投债进行分档审理，对不同风险等级的城投公司募集资金用途作出不同限制。3月，国资委印发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》（国资发财评规[2021]18号），要求各地方国资委加强国有企业债务风险管控，有效防范化解企业重大债务风险。4月，国务院发布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（国发[2021]5号），重申坚决遏制隐性债务增量，妥善处置和化解隐性债务存量。7月，银保监会发布《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务风险防范化解工作的指导意见》（银保监发[2021]15号），要求对承担地方隐性债务的客户，银行保险机构不得提供流动资金贷款或流动性贷款性质的融资。年末市场再度传出交易所拟对城投债券进行发行额度管理、借新还旧额度打折等措施，交易商协会出台新政策，对所有红橙色地区（债务率≥200）客户只能借新还旧。
另一方面，化解隐性债务需“有保有压”，不能引发系统性风险。2021年12月，国务院政策例行吹风会明确指出，要建立市场化、法治化的债务违约处置机制，稳妥化解隐性债务存量，依法实现债务人、债权人合理分担风险，防范“处置风险的风险”。
目前国内外经济形势仍较为复杂，后续政策重心仍是稳杠杆，取得防风险与稳增长的再平衡，预计2022年城投融资政策将延续收紧态势。同时，在有效防控地方政府债务风险、坚决遏制隐性债务增量的大背景下，部分地区城投公司非标违约等风险事件增加，城投区域分化加剧，且2022年城投债偿付规模较大，需关注非标融资占比较高、弱区域、弱资质城投公司的流动性压力及信用风险演变。
区域经济环境
新乡市二、三产业发展相对均衡，郑新一体化战略带来发展机遇，以第三产业投资为首的投资增长带动区域经济实力持续提升，但地方财政自给程度偏低，政府债务余额快速扩张区位特征：新乡市系豫北地区首批国家公路运输枢纽城市，近年持续深化郑新一体化发展战略。
新乡市地处中原腹地，位于河南省北部，南临黄河，北依太行。新乡市为豫北地区首批国家公路运输枢纽城市，京深高铁、京广、新月、新菏等铁路，京港澳、大广、菏宝、原焦等高速和107国道贯穿新乡；全市平原面积占比78，是全国重要的商品粮基地和优质小麦生产基地，市内产业覆盖41个行业大类中的33个，也是河南省重要的工业基地。新乡市下辖12个县（市、区）、1个城乡一体化示范区、2个国家级开发区，总面积8,249平方公里，近年常住人口数量有所波动，2021年末全市常住人口617.1万人，同比减少1.29，常住人口城镇化率58.39。近年郑州市、新乡市两地之间复合交通廊道建设持续推进，郑新一体化的发展定位为大都市区北部综合交通枢纽和商贸物流中枢、中部地区先进制造业基地、中部地区创新创业新高地、生态宜居的文旅康养休闲区，新乡市中心城区、新乡县、原阳县、平原城乡一体化示范区为一体化重点发展区域。当前产业协同发展格局初步形成，郑新一体化发展战略逐步深入。
图1河南省行政区划图图2郑带发展规划（2021-2035）
资料来源：公开资料、《郑带发展规划（2021—2035年）》
经济发展水平：新乡市二、三产业发展相对均衡，近年经济实力不断提升，但经济增速和人均产值尚不及全国水平。近年新乡市经济实力不断提升，2021年地区生产总值在河南省17个地级市中排名第六，投资及消费为区域经济发展主要动力，其中第三产业投资保持增长。分行业看，2019-2020年基础设施投资为新乡市发展主动力，同比分别增长73.9和36.6；2021年民间投资和工业投资同比分别增长15.7和23.2，带动地区经济回暖。地产经济方面，2020-2021年新乡市房地产开发投资保持增长，但增速有所回落，近年商品房待售面积持续下降，区域房地产销售处于库存去化阶段。2021年新乡市地区生产总值3,232.53亿元，区域经济增速和人均GDP尚不及全国水平，当年产业结构由2019年的8.7:45.9:45.4调整为9:44.6:46.4，二、三产业发展相对均衡。
表22021年河南省部分地级市经济财政指标情况（单位：亿元）
政府性基金收入
区域名称GDPGDP增速人均GDP（万元）一般公共预算收入
郑州市12,691.024.7.071,223.63896.1
洛阳市5,447.104.87.71397.90263.2
南阳市4,342.229.04.49224.78242.3
许昌市3,655.405.58.34189.12-
周口市3,496.236.33.91158.24-
新乡市3,232.536.65.20208.28149.0
商丘市3,083.004.03.94190.13-
注：“-”数据未获取；郑州市人均GDP=2021年GDP/七普常住人口。
资料来源：各地方政府网站，中证鹏元整理
表3新乡市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）
2021年2020年2019年
项目
金额增长率金额增长率金额增长率
地区生产总值（GDP）3,232.536.63,014.513.22,918.187.0固定资产投资-12.1-6.4-11.3
进出口总额112.911.01.719.8?976.8
人均GDP（元）52,02851,84650,277
人均GDP/全国人均GDP64.25q.56p.92
注：“-”数据未公告。
资料来源：2019-2021年新乡市国民经济和社会发展统计公报，中证鹏元整理产业情况：装备制造、食品加工、纺织服装、现代家居为新乡市主导产业，高技术产业发展引导全市产业升级。新乡市拥有化工、造纸、建材、能源四大传统产业，装备制造、食品加工、纺织服装、现代家居四大主导产业，电池与电动车、生物与新医药、电子信息三大战略性新兴产业。为推动制造业高质量发展，新乡市出台千亿产业集群、百亿骨干企业、中小微企业成长培育支持举措，2021年高技术产业增加值增长23.7，高于规模以上工业增加值增速15.4个百分点。当前新乡市产业结构偏粗偏重、战略新兴产业规模偏小，产业转型升级任务依然较重，对此，市政府主导强化建链引链育链，推进传统支柱产业高端化、智能化、绿色化、服务化改造。截至2021年末，新乡市共有4家A股上市公司，分别为、、、。
发展规划及机遇：新乡市坚持郑新一体化发展，打造郑州都市圈北部门户和次中心，同时加快推进新型城镇化，构建以新乡中心城区为核心增长极，以长垣市为副中心，平原示范区、原阳县为桥头堡，以县域中心和小城镇为重要节点的“一核一副多节点”城镇体系。产业方面，《第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》提出，新乡市将围绕培育打造装备制造、食品加工、电池和汽车、生物产业等4个千亿级和纺织服装、现代家居等2个五百亿级产业集群的目标，实施产业强链固链延链拓链行动，打造中部地区先进制造业基地。
财政及债务：新乡市财政自给程度偏低，地方政府债务余额快速扩张。近年新乡市一般公共预算收入平稳增长，税收收入占比相对稳定，约为71；支出预算执行中受上级补助、地方政府债券增加等因素影响均有所调增，财政自给率约为41，自给程度偏低。此外，土地市场低迷等因素导致新乡市政府性基金收入持续下滑，2019-2021年全市地方政府债务余额持续提高，复合增速为29，但各年均未超限。
表4新乡市主要财政指标情况（单位：亿元）
项目2021年2020年2019年
一般公共预算收入208.3194.0187.2
税收收入占比71.60q.04q.51
财政自给率41.11A.00@.29
政府性基金收入149.0150.1153.3
地方政府债务余额543.2419.3325.3
注：财政自给率=一般公共预算收入/一般公共预算支出。
资料来源：2019-2021年新乡市财政预算决算报告，中证鹏元整理
投融资平台：新乡市重要投融资平台系新乡投资集团有限公司（以下简称“新乡投资集团”），
司，在污水处理和工程建设等领域处于当地主导地位。此外，平原投资为新乡市下属平原示范区投融资平台，主要负责该区域城市基础设施建设。
表5新乡市重要投融资平台情况（单位：亿元）
资产负营业
名称控股股东净资产总债务职能定位
债率收入
新乡市城市基础设施投资
新乡投资集团新乡市财政局129.9060.97.33-
建设运营主体
平原示范区重要的城市基
平原投资新乡国资60.5559.4
