司的设立条件，股权清晰，出资真实，设立过程履行了必要的法律程序，符合相关的法律、法规及规章。1-5-6五、根据《全国中小企业股份转让系统主办券商推荐业务规定(试行)》和《全国中小企业股份转让系统挂牌申请文件内容与格式指引(试行)》的要求，内核成员审核了新乡日升风险评估表及风险事项，经内核会议审核，评定新乡日升为中风险等级。综上所述，公司符合全国中小企业股份转让系统有限责任公司颁布的挂牌条件。七位内核成员经投票表决，同意推荐新乡日升系统挂牌。五、推荐意见参照全国中小企业股份转让系统有限公司颁布的《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》，股份有限公司申请股票在全国中小企业股份转让系统挂牌，应当符合下列条件：(一)依法设立且存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；(二)业务明确，具有持续经营能力；(三)公司治理机制健全，合法规范经营；(四)股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；(五)主办券商推荐并持续督导；(六)全国股份转让系统公司要求的其他条件。根据项目小组对新乡日升的尽职调查情况，我公司认为新乡日升依法设立且存续满两年，股权结构清晰，治理机制健全，合法规范经营，公司所处行业符合经济发展的整体趋势。公司主要提供轴承套圈数控装备、轴承滚动体数控装备，在细分行业较有影响力，具备技术和客户优势。随着下游市场企稳，中高端轴承数控装备需求逐渐转暖，公司的经营业绩将会走出低谷，具备较高的投资价值。新乡日升符合进入全国中小企业股份转让系统的挂牌条件，我公司特推荐新乡日升挂牌。六、提请投资者关注的事项(一)受宏观经济不景气影响，公司经营业绩存在持续下滑的风险与宏观经济环境相对应，2012年，我国机床工具制造企业在手订单和新增订单均有所下滑，库存明显增加。2013年，下游行业景气度进一步降低，机床工具制造企业产销规模均出现较大降幅。2014年，整个机床工具行业受国家宏观政策和市场需求的影响仍存在较大下行压力，总体呈现低位波动趋势。同时，行业发展在结构调整、转型升级方面的特征更加明显，中高端需求出现回暖迹象。1-5-7报告期内，受宏观经济影响，下游行业景气度不佳，公司净利润持续下滑，2014年度净利润较上年度下降22.18。公司毛利率水平亦呈下滑趋势，2015年1-4月、2014年度、2013年度，公司的综合毛利率分别为17.77、22.84、和31.56。2014年，为减少库存商品，公司加大了降价促销策略，努力维持市场份额。但由于产品售价下降，成本提高，综合毛利率进一步走低。2015年1-4月，因毛利率水平较低的钢球装备销售占比较高影响公司的综合毛利率水平。当前，国家宏观经济环境正处于增长速度换挡期、前期刺激政策消化期叠加的阶段，机床工具行业发展已初现平稳回暖的迹象，产业政策对国内中高端机床企业发展仍然比较有利。但如果未来宏观经济回暖迟缓或下游行业仍持续低迷，公司的净利润、产品毛利率及综合毛利率等经营指标存在持续下滑的风险。(二)应收账款发生坏账损失的风险报告期内，公司应收账款账面净额占流动资产、资产总额的比例较高，具体情况如下：项目2015年4月30日2014年12月31日2013年12月31日应收账款账面净额(元)98，069，481.27105，484，614.3082，937，813.33应收账款净额占流动资产的比例32.961.37$.83应收账款净额占总资产的比例22.41".10.83应收账款净额占营业收入的比例171.07D.99B.21 13年以来，因外部环境不佳，为促进销售和维持客户关系，公司延长了部分老客户应收款账期。如果债务人经营和财务状况恶化，应收账款存在不能按期回收或无法回收的风险，将对公司生产经营和经营业绩产生不利影响。(三)存货规模较大的风险报告期内，公司存货账面价值占流动资产、资产总额的比例较高，且绝对金额较大，具体情况如下：项目2015年4月30日2014年12月31日2013年12月31日存货(元)160，764，054.14172，284，490.40191，741，963.05存货占流动资产比例54.03Q.24W.40存货占总资产比例36.736.09A.23公司存货较多主要源于订单式为主的生产模式下，公司各期末持有的未履约订单规模较大以及产品生产和销售特点。同时，受宏观经济环境景气度不佳影响，部分下游客户推迟了提货和验收，有的甚至取消订单，导致公司期末库存商品持续增长，期末存货余额较大。2014年，为减少库存商品，公司加大了降价促销策略，产成品同比减少12.14。1-5-8公司已对报告期各期末的存货进行了减值测试，由于产品毛利率相对较高，对应存货项目的可变现净值均高于存货成本，因此报告期内公司未计提存货减值准备。但若在以后的经营年度中，因下游需求持续受到抑制或竞争加剧导致存货进一步积压或减值，将对公司生产经营和经营业绩产生不利影响。(四)生产过程中的外协加工风险经过多年发展，国内机床行业已经根据产业化的需要，实现了专业分工和协作配套。公司作为专业轴承装备制造商，在生产加工环节亦遵循了装备制造与零部件制造专业分工协作的行业特性，即公司根据下游客户要求专业从事轴承装备产品的开发设计，将加工精度要求高、涉及到一些核心制造技术及图纸保密性的关主件交由公司及子公司生产配套，将非关主件的技术要求提供给相关零部件制造企业由其配套生产，再由公司最后完成产品的集成和组装。如果这些外协厂家不能按期、按质、按量交货，则将会直接影响到公司的产品质量及订单的如期完成，进而对公司的经营业绩产生不利影响。(五)非经常性损益占比较高的风险报告期内，公司取得的政府补助款项较多，2015年1-4月、2014年度、2013年度计入营业外收入的政府补助分别为205.00万元、1，264.01万元、914.05万元；非经常性损益对净利润的影响较大，2015年1-4月、2014年度、2013年度非经常性损益净额分别为175.41万元、1，077.00万元、736.65万元，非经常性损益净额分别占当期归属于母公司普通股股东净利润的比重分别为107.74、54.80、29.19，总体呈上升趋势。公司获得的政府补贴主要包括重大科技专项补贴、中小企业贷款贴现补贴、市区级先进奖励等，未来公司能否取得类似的非经常性收益存在不确定性，若不能获得，将对公司今后的盈利产生较大不利影响。(以下无)新乡日升数控轴承装备股份有限公司推荐报告1-5-9(本页无，为《申万宏源证券有限公司推荐新乡日升数控轴承装备股份有限公司进入全国中小企业股份转让系统挂牌的推荐报告》签署页)申万宏源证券有限公司年月日
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