十八届三中全会后，国企改革开始提速。随着《国有企业改革指导意见》的出台，混合所有制改革（以下简称“混改”）将成为新一轮国企改革的“重头戏”。
关键词：读懂“1008项目”三大亮点
“1008项目”涵盖不同的资本运作模式，主要包含三大关键步骤：以非公开发行股票的方式在资本市场上融资26亿元（后调整为22.99亿元）；核心团队成员参与本次非公开股票认购；中航机电收购中航机电系统有限公司所属5家企业资产。
根据项目最初方案，中航机电拟向8家发行对象非公开发行股票不超过1.377亿股（按照2015年6月公司10股转增3股后，非公开发行数量随之调整为1.796亿股），发行价格为18.88元（按照2015年6月公司10股转增3股后，非公开发行价格随之调整为14.48元/股），募集资金总额26亿元。其中，中航机电及中航机电全资子公司、托管企业的核心团队成员认购金额为15190万元，占公司总股份的0.95。
从参与定增的8家对象的选择上，体现了中航机电的长远布局。中航航空产业投资有限公司认购5亿元，中航证券通过集合资产管理计划认购1.5亿元，关联方参与认购，体现了板块间的协同作战；与国泰君安、东海证券、景胜投资等专业市场投资机构的合作，不仅体现了投资机构对公司价值的认可，更有助于提升公司市场化运作水平；选择华菱津杉体现了后续资本运作的布局，鉴于中国华融资产管理股份有限公司（以下简称中国华融）是公司非关联方的第一大股东，同时也是武仪、中航工业新航等拟收购企业的重要债权人，其通过华菱津杉投资的3亿元，不仅可以避免非关联方短线减持的可能，也对争取中国华融在公司未来收购上述企业、解决债转股等历史遗留问题的配合打下了良好的基础。
本次26亿元的直接融资，对公司现阶段发展以及未来产业整合都有不可估量的作用，还可大大节省财务费用。按照一年期人民币贷款基准利率4.35测算，公司每年将节约财务费用约11,310万元。这将显著改善公司偿债能力，降低公司财务风险，使公司财务结构更为稳健。
非公开发行股票方案中最引人注目的是核心团队成员参与认购。由于核心团队是在中航机电股票历史相对高位的价格上参与认购，同时还要锁定三年，因此核心团队持股能够有效激励核心团队的责任心和积极性，让员工与公司发展形成利益共享、风险共担机制。
核心团队持股符合中央大力倡导的国有企业通过多种途径改善股权结构、实施混合所有制改革的政策要求，也是完善股权结构、改善公司治理水平、提高公司管理效率的有效措施，有利于提高员工凝聚力和公司竞争力；同时也向市场传达核心管理层对公司未来发展及业绩回报的信号，提振信心，有利于国有资产保值增值。招商证券研究报告称，核心员工团队以资管形式参与定增的员工持股计划，这是第一例获得国资委改革局通过、具备改革导向性意义的核心央企员工持股方案。
为进一步加快专业化整合的步伐，中航机电将收购5家企业资产。2013年底，公司托管了中航工业机电系统下属18家公司在内的机电资产。本次将向控股股东及其关联方收购新乡航空工业（集团）有限公司、武汉航空仪表有限责任公司、贵州风雷航空军械有限责任公司和贵州枫阳液压有限责任公司及KokineticsGmbH等五家企业全部经营性资产，从而提高中航机电的盈利能力。
潜台词：要做“会跳舞的大象”
回顾公司的发展历程，跳跃式发展的背后总是伴随着资本化运作的长袖善舞。
中航机电前身湖北中航精机科技股份有限公司（以下简称中航精机）原是于1993年成立的一个精密机械研究所。十年磨一剑，2004年7月5日，中航精机成为湖北省第一家在深圳证券交易所中小企业板上市的公司。
中航机电系统有限公司成立后，于2010年9月6日启动了中航精机重大资产重组项目（根据停牌日期命名为简称“906项目”），这是当时中航工业同期上报国防科工局的多个项目中唯一获批的项目，成为中航工业第一个无条件通过中国证监会并购重组委员会审核的项目。该项目经过近两年半的运作，于2012年12月26日完成了资产交割。该项目方案主要是将中航机电所属7家公司注入中航精机，其评估后的净资产达37亿多元。在资本市场上，中航精机公布该方案并复牌后，曾经出现连续十一个涨停的神话。2014年2月28日，中航精机名称变更为“中航工业机电系统股份有限公司”，其主营业务由原来的汽车零部件转变为航空机电产品，实现了又一个十年的“华丽转身”。
2013年12月，中航机电系统有限公司将下属的18家成员单位（包括股权关系和管理关系）委托给上市公司中航机电管理，这标志着中航机电成为航空机电系统业务的唯一整合平台，为专业化整合留下了巨大空间。
与此同时，中航机电系统有限公司还将其下属的天津航空机电有限公司注入到中航工业科技股份有限公司，并将宝胜集团有限公司及下属上市公司宝胜科技创新股份有限公司无偿划转，同时对中航电测股份有限公司进行了发行股份、购买资产等一系列工作。通过频频的资本化运作，中航机电系统有限公司的证券化率由2010年7月成立之初的9.38，增长到2014年底的74（含托管资产），提高了64个百分点。
要做“会跳舞的大象”，按照中航工业的战略部署，中航机电系统有限公司海外收购动作马不停蹄。放眼全球航空领域里的大公司，无不是靠全球市场才得以支撑。业内专家表示，走向国际市场，最为有效的手段还是并购。2014年，中航机电系统有限公司先后完成了对德国KOKI公司、Hilite公司、KOKITransmission公司的三起国际并购。对KOKI公司和KOKITransmissison公司的并购极大地增强了在汽车座椅和变速箱换挡拨叉业务的实力，向着进军国际高端乘用车市场迈进一大步。Hilite公司并购的成功，为中航机电系统有限公司打造了一个处于世界领先水平的民品平台。
破冰：“混改”的难度有多大
新一轮“混改”被十八届三中全会赋予了全新内涵，并被提升至新的高度——混合所有制被确定为中国基本经济制度的重要实现形式，且市场要在资源配置中起决定性作用。
中航机电“混改”的尝试目的在于要解放生产力：一是解决效率低、机制活力差、资本利用率不足的痼疾；二是要把29家小、散、弱的成员单位统合成为“国内航空机电系统的第一供应商”。
“混改”目前存在着三个“盲区”需要探索：国家还没有出台“混改”的方向和标准；如何对待员工持股、高管薪酬等敏感性问题；如何防止国有资产流失以及实现国有企业的保值增值。
在混合所有制企业，员工持股是重要一环。员工持股使员工不仅有多劳多得、按劳分配的收入，同时也有资本项的一些收入，确为“双赢多赢”的好办法。
“混改”难度之大，中航机电董事长王坚有着清醒地认识：“员工持股是一个非常复杂的问题。前段时期，有的企业在员工持股上虽多有尝试，但出现了偏差，甚至造成过负面影响，特别是在公平、国有资产流失等方面出现了问题，终被叫停。为防止国有资产流失、维护社会公平，国务院曾专门发文规范国有企业改制，叫停员工持股、对已经实施了员工持股的企业采取清退等措施。过去有些企业在上市前对员工持股也进行了清退。”
王坚分析道：“国有资产流失主要有4个渠道：潜在利益、资产评估、同业竞争和关联交易。‘低估贱卖’已广为人知，而关联交易则隐秘多样。员工持股分类为治理型、投资型、激励股和福利股。我们的员工持股属于激励股，在方案中我们已对持股人员范围、持股对象、持股数量比例及方式、股权评估、持股批准程序和退出程序等做出了详细规定。”
本次非公开发行股票完成后，中航机电总股本是111073.0217万股，其中中国航空工业集团公司、中航机电系统有限公司、中国航空救生研究所、贵州盖克航空机电有限责任公司等4家国有企业持股合计不低于53.55。
方向已清，大道光明。破冰之旅迅即付诸实施。
对于“混改”的前景，王坚说：“国有企业和私营企业进行基因互补，优势远大于单纯的‘1 1’。两者各擅所长，国企有规范的管理、规模优势和技术实力，民企有灵活性、激励机制和企业家精神，二者相互融合，嫁接成功，会形成混合所有制企业强大的竞争力。”
一波多折：项目组全揭秘
方向虽定，路却艰难。一个从无到有、在屡败屡战中咬牙苦战的“906项目”项目组迅速成长。在该项目中，重组工作量和难度极大，涉及军工资产上市、企业改制、非经营性资产剥离、土地转性、职工持股、债转股、银行代持以及国拨技改等问题，几乎囊括了国内资本市场重组业务所有难点。项目组用时两年半，创造性地解决了各种难题，获得国防科工局、证监会等部门的许可支持，成为当时中航工业军品业务注入上市公司唯一无条件通过证监会审核的重组项目。在最紧张的时刻，项目组用11天时间超常规完成了国资委内部一系列审核程序，经住了首次重大考验。项目组历经5次审计、3次资产评估，近400页、27万字的重组报告书也被反复修订了20多遍。
“1008项目”再次经受住了严峻考验,项目组“摸着石头过河”，闯过“混改三关”。数月间，项目组数十次到国资委沟通、汇报情况，促使其打消顾虑、为项目放开“绿灯”。国资委领导也数次到公司调研，仔细听取公司对非公开发行股票方案的一个个细节。2015年3月，方案再次“难产”，面临搁浅的危险，项目组一度建议公司重新考虑方案，删除核心团队持股的设想。公司领导给项目组打气：“路已经选定，跪着也要把它走完。”于是，项目组带着厚厚的材料再次来到国资委，进行新一轮的沟通汇报，把国资委关注的每一个细节解答清楚，把改革的方向、设想和前景逐一化成最清晰的方案。耐心终获回报，该方案最终获得国资委审批通过。消息传来，项目组群情激昂，再次书写奇迹：经过电话沟通、逐一拜访，使得股东们在股东大会上以100高票通过了方案。但项目组没有进行任何休息调整，连续工作三天三夜，准备了25万字的上报资料，以最短的时间将其申报材料上报至中国证监会。
延伸：改革永远在路上
军工板块堪称证券市场上主题投资的完美代表：最鲜明的时代特征，最紧迫的改革动力，以及巨大的空间想象力。在国务院印发的《中国制造2025》中，航空装备已经被列为未来10年需重点突破的行业之一。这也为中航工业进一步整合梳理旗下资产、向专业化分工及资产证券化目标更近了一步。业内普遍认为，军工资产证券化是军工资产发展、军工企业做大及做强的必然趋势。
中航机电作为航空机电产业的唯一上市平台，在中航工业资本运作领域走在前列，诉求强烈，行动积极，资产证券化的步伐在不断加快。
基于对公司未来发展前景的看好，在前期的非理性“股灾”面前，公司控股股东和关联方及其“董、监、高”积极进行股票增持。在7月10日至16日间，公司控股股东增持约84万股，公司关联方合计增持约697万股，公司&ldq
