（二）土地开发运营
土地开发运营是指土地开发运营主体按照土地利用总体规划、城市规划等确定的目标和用途，对一定区域范围内的土地，依法实施征地补偿、拆迁安置、土地平整，并进行适当的市政基础设施和社会公共配套设施建设，使该区域范围内的土地达到“三通一平”、“五通一平”或“七通一平”的建设条件，进而进行土地储备和运营的行为。规范发展土地开发运营行业具有重要意义：一是有助于增强政府对土地市场的宏观调控能力，提高土地资源配置的市场化程度；二是有助于防止国有资产流失，体现土地所有者权益，实现政府大规模基础设施投入和规划带来的的土地增值收益，并有效提高政府的财政收入；三是有助于主动实现城市规划，促进城市建设规范发展。
土地开发运营行业位于房地产行业的上游，由于土地的稀缺性和社会需求增长的矛盾日益突出，土地开发需求十分稳定，土地长期内将保持升值趋势。同时，土地一级开发的收益情况主要与土地的出让价格直接相关，土地开发运营行业受国家调控政策影响较大。总体来看，随着我国国民经济的持续增长和城市化、工业化进程的稳步推进，土地开发运营行业面临着良好的发展空间和机遇。
（三）保障房建设
1998年，我国住房制度改革进入实质性阶段，全面停止福利分房，采取了住房分配货币化和市场化的彻底改革。1998年国务院出台的《国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知》，标志着以商品房、经济适用房、廉租房多层次的城镇住房供应体系基本建立。
在1998年初步建立经济适用房、廉租房的住房保障体系后的十余年间，我国的保障性住房建设在外界的质疑声，在广大中低收入群众的期盼中不断推进。虽然各级政府不断完善保障性住房制度、更新政策、制定规划、加大投资力度，但一方面政策、制度存在缺陷、执行乏力，另一方面保障性住房需求远远大于供给，最终致使保障房的保障功能未到达预期效果。
2007年以来，为调整住房供应结构，稳定住房价格，国务院出台了一系列加大保障性住房建设、抑制投资性住房需求的政策措施。住房保障制度建设取得突破性进展，廉租住房、经济适用住房和普通住宅的投资加大，住房供应结构有所改善，投资性购房受到严格控制。
2010年12月，中央经济工作会议明确提出：“要加快推进住房保障体系建设，强化政府责任，调动社会各方面力量，加大保障性安居工程建设力度，加快棚户区和农村危房改造，大力发展公共租赁住房，缓解群众在居住方面遇到的困难，逐步形成符合国情的保障性住房体系和商品房体系”。而已经列入国务院立法计划中的《住房保障法》则会将我国的保障性住房建设纳入法制管理的轨道。各地根据中央的政策，正在迅速完善保障住房体系建设、制度体系建设、投资体系建设。从2010年全国保障性住房建设状况来看，2010年全国保障性安居工程建设规模创历年之最，各类保障性住房和棚户区改造住房开工590万套，基本建成370万套；农村危房改造开工136万户，基本竣工108万户。
整个“十二五”期间，全国保障性住房计划开工3，600万套，其中2011年计划开工1，000万套，同比增加72．41％，加之2008—2010年保障性住房实际开工1，305万套。预计到2015年，保障性住房规模将达到4，906万套。而2015年我国城镇人口预计达到7亿左右，约2．3—2．4亿户家庭。这表明，到2015年保障性住房的覆盖率将达到全部城市人口的20％。2012年，全国计划新开工城镇保障性安居工程700万套以上，基本建成500万套。截至2012年6月底，城镇保障性安居工程已开工470万套，开工率为63％，基本建成260万套，完成投资5，070亿元。
总体来看，保障性住房将极大程度地改善城市低收入居民的居住条件，改善民生，促进社会和谐稳定，促进我国经济社会发展。在国家巨大的政策和资金支持背景下，保障性住房行业必将迎来一个前所未有的历史新阶段。
三、发行人在行业中的竞争优势
（一）经营环境优势
近年来新乡市的经济和社会事业飞速发展，综合实力显著增强，城市化进程明显加快。2011年，全市实现地区生产总值1，501亿元，增长14．6％；财政一般预算收入90．7亿元，增长28．8％，税收占比达到74．4％；固定资产投资1，129．5亿元，增长29．3％，总量和增速均位居全省第4位；规模以上工业增加值735．6亿元，增长24％，增速位居全省第1位。
（二）垄断经营优势
发行人作为新乡市城市基础设施建设、运营、服务的主体，在新乡市范围内处于垄断地位，市场需求相对稳定。随着新乡市经济的不断发展、人民生活水平的不断提高，对公用事业的需求量也将持续稳定增长，公司的业务量和效益也将同步增加。同时，发行人作为新乡市最为重要的保障房建设主体，近年来贯彻落实国家保障房建设政策方针，积极承担新乡市保障房建设任务，因此获得新乡市政府在资产注入和财政补贴等方面的政策支持。
（三）政府支持优势
发行人在新乡市城市基础设施、保障房建设等领域处于主导地位，政府近年来持续加大支持力度，以资产授权经营、土地划拨、股权划转、财政补贴等多种途径扶持公司生产经营。2009－2011年，发行人分别获得政府财政补贴18，885万元、6，136万元和8，950万元。
（四）资产规模、盈利能力优势
发行人拥有雄厚的资产规模和强劲的盈利能力。截至2011年底，发行人总资产1，598，888．85万元，所有者权益751，060．68万元，2011年实现利润总额32，944．71万元，净利润26，624．51万元，经营活动产生的现金流入58，115．93万元。随着新乡市经济社会持续稳定发展，发行人在基础设施建设、保障房建设、土地开发整理、优势产业投资等主营业务领域将保持较快发展，预计资产规模将持续稳定增长。
（五）银企关系优势
发行人作为新乡市唯一的基础设施投资建设主体，多年来与各大银行保持着长期良好的合作关系，在银行系统拥有优良的信用记录。在新乡投资集团2011年5月调出银监会平台名单后，集团在银行渠道的融资通道再次打开，2011年集团从农业发展银行、国家开发银行、中信银行等银行贷款16．94亿元，用于支持集团项目建设。鉴于新乡投资集团作为新乡市唯一基础设施投资建设主体的地位，未来公司融资渠道仍将保持畅通，能够为本期债券的按时还本付息提供重要支持。
四、发行人主营业务状况及发展规划
（一）发行人主营业务模式
发行人主营业务包括城市基础设施建设、土地开发整理、保障房建设、优势产业投资等。发行人主营业务收入构成如下表：
表：发行人2009年－2011年主营业务收入构成
单位：万元
发行人的基础设施建设主要包括交通道路、河渠治理、城市供水管网、污水处理、市政绿化等。该项业务通过政府ＢＴ项目回款、政府划拨相关土地以及污水处理经营收入等保障建设资金良性循环。
发行人具有土地一级开发资质，市政府批准发行人对土地资源进行开发。发行人根据市政府授权，对相关地块进行开发整理，土地经土地管理部门挂牌出让后，土地出让收入部分返还发行人以覆盖土地开发成本及劳务费用。
发行人的保障房建设业务主要由全资子公司新乡保障房投资开发有限公司运营。该业务主要通过与政府签订ＢＴ回购协议实现资金回流。
发行人的优势产业投资业务主要通过资本运作的方式布局能源电力、金融等产业，从而获得投资收益。
（二）发行人主营业务状况
1、基础设施投资建设
发行人主要投资于新乡市重点城建基础设施项目建设，促进新乡市经济发展。自成立以来，发行人累计基础设施投资总额达13．96亿元，主要用于交通道路、河渠治理、城市供水管网、污水处理、市政绿化等。发行人基础设施投资业务的盈利模式主要有三个途径：第一，市政府每年向发行人提供财政补贴，2009－2011年分别为1．89亿元、0．61亿元和0．90亿元。第二，市政府针对部分基础设施建设项目与发行人签署ＢＴ回购协议，从而实现项目代建收入；此外，政府对于部分纯公益性项目的贷款承担偿还责任。第三，发行人近年来形成了较为稳定的污水处理业务收入，2009－2011年分别实现0．20亿元、0．25亿元、0．29亿元的营业收入，分别占当年主营业务收入的28．40％、98．15％和5．36％。
2、土地开发整理
发行人土地业务由发行人和子公司土地开发公司共同开展。发行人根据市政府授权，对相关地块进行开发整理，并大力参与盘活国企改制中闲置土地资源。待开发地块达到出让条件后，由新乡市土地储备部门挂牌出让，形成的土地出让金由市财政按一定比例给予公司土地开发整理费用，以覆盖土地开发成本及土地开发整理劳务费用。2009－2011年，发行人土地开发整理收入共计5．61亿元。根据发行人土地开发业务发展计划，发行人将于2012－2014年开发整理位于新乡新区新中大道的三块土地，面积共计81．71公顷，未来土地开发整理收入将保持相对稳定。
3、保障房建设
发行人通过子公司新乡保障房投资开发有限公司，专业运作保障性住房及与其相关的基础设施投资建设，目前主要运作洪门村和公村城中村棚户区改造两大项目合计投资将达18亿元。发行人保障房建设主要通过与政府签订ＢＴ回购协议实现资金回流。
4、优势产业投资
近年来，发行人积极拓展经营领域，通过资本运作的方式布局能源电力、金融等产业。能源电力方面，2012年发行人经市政府无偿划拨新飞集团下属9家子公司，重新组建河南新飞投资有限公司，与中石油昆仑能源公司合作计划在新乡市投资50亿元进行液化天然气供应相关建设，年供应液化天然气将达到10亿立方，年产值预计达22亿元。金融方面，发行人与英国欧瑞基金合作成立“欧瑞新乡新能源投资中心”，注册资本3．75亿元，其中发行人认缴出资1．25亿元，对新乡地区新型能源、清洁技术相关领域的企业进行中长期股权投资。同时，发行人目前运作组建新乡市最大的担保公司—“河南太行投资担保有限公司”，为新乡市产业集聚区提供融资担保。
（三）发行人业务发展规划
未来几年，发行人将牢牢把握发展机遇，夯实发展基础，保持跨越态势，坚持走融资与重点领域投资良性互动、互为依托之路，以融资为中心，以项目做载体，以子公司为支撑，以坚持服务新乡经济发展为己任，不断推动投资集团各项事业再上新台阶，努力打造成为实力雄厚、资产优良、管理规范、效益良好、在全省具有较强影响力的现代投资公司。
基础设施建设方面，发行人将继续加大对平原新区建设的支持力度；完成贾屯污水处理厂项目及骆驼湾污水处理厂升级改造项目；借鉴暨阳湖和西溪湿地成功建设经验，对新乡市赵定排、平原湖等水系景观综合整治及开发项目进行整体运作；积极谋划石武高铁客运站、郑新轻轨、高速连接线、飞机场搬迁等关系国计民生的重大项目。
保障房建设方面，发行人将继续推进洪门、公村、共产主义大桥区域保障房等省、市重点项目建设任务，重点推进洪门、公村保障房项目工作；完成和平大道北段共产主义大桥区域改造项目拆迁工作。
土地开发方面，发行人将进一步规范土地开发运作模式，在市政府的授权范围内，加快推进土地开发业务的良性发展。
优
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